智通财经APP获悉，国泰海通证券发布商榷文书称，现时肖似2020年大众疫情，本次好意思国生意关税战略或对大众供应链及经济行径酿周至局性冲击。本次大众大类财富响应也肖似2020年，权柄等风险财富出现大幅波动，而避险类财富进展更优、黄金价钱创下历史新高。当下宏不雅战略、科技产业积极要素正在荟萃，若肖似2020年战略空间进一步掀开，则成本商场清静运行提供宏不雅保险和基本面复旧。

国泰海通证券主要不雅点如下：

相似点一：大众经贸行径遭全局性冲击。肖似2020年大众疫情，现时好意思国生意战略或冲击大众供应链和经济活力。2018年生意摩擦影响主体主如果中好意思两国，且中好意思彼此加征关税详细税率最终不跨越25%，影响的广度和深度有限;2020年大众疫情的触及界限则昭着更广，且大众供应链受到了较昭着的冲击。与2020年大众疫情肖似，本轮好意思国生意战略一样将对大众生意和供应链酿成深入的影响。进一步看，本次好意思国生意战略对大众经济基本面预期的冲击或也肖似2020年，2020岁首中好意思滥用者信心指数均下滑昭着，近期基本面数据也知道本次生意摩擦或对大众基本面预期的影响一样较大。

相似点二：大众商场避险厚谊执续发酵。现时好意思国战略扰动激发大众财富价钱大幅波动，肖似2020岁首。从历史对比角度启航，对2018、2020以及2025年大众大类财富走势进行对比分析。①股市：“平等关税”公布后大众权柄财富出现了较昭着的懊恼厚谊，港、好意思、欧、日等不同地区权柄商场均碰到较大回撤，本次大众权柄财富的历史性波动肖似2020年;②债市：受不细目性扰动影响债券等避险财富涨幅较高，一样的2020年大众疫情阶段中国10年国债收益率一样有所下行，而2018年时辰债市合座较清静;③商品及外汇：商品及汇市走势也与2020年肖似，本次具备避险属性的黄金和日元高潮昭着，另一方面原油等大批商品财富跌幅较大。

相似点三：国内积极宏不雅战略加码发力。2020年国内宏不雅战略定调积极，灵验对冲大众疫情不细目性扰动。先看2020年，为应酬大众疫情对宏不雅经济的冲击，2020年起首我国便已从财政、货币等方面出台积极的战略。2025年战略环境一样积极，后续扩大内需战略或是破局重要。本年3月两会战略基调积极，4月8-9日中央初次召开“中央邻近使命会议”，4月9日李强总理召开经济面貌众人和企业家茶话会，可见与2020年大众疫情肖似，本轮应酬外部压力的战略环境一样较为积极。往后看，内需战略出台对冲关税战略的扰动或是提升基本面预期、抬升商场风险偏好的破局重要。

相似点四：新兴产业变革趋势开动加快。类比新动力产业周期，现时AI科技界限一样处于产业变革加快阶段。先看2020年，在大众战略扶执以及新动力时间破损的双重影响下，其时大众新动力车已渐渐插足快速成永久，从渗入率看大众新动力车产业于2020年或已插足加快渗入阶段。回到当下，国泰海通证券以为现时的AI产业发展也正插足从1-100的快速膨胀阶段。从产业趋势角度看，与2020年前后的新动力产业趋势肖似，现时AI海潮引颈的科技周期或一样处于产业变革的加快阶段。

风险辅导：稳增长战略落地过程不足预期，国内经济建筑不足预期。

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