深圳有望试点红筹股二次上市 市集静待笃信出台

　　证券时报记者 吴少龙 卓泳

　　近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《对于深入鼓动深圳概括更正试点深化更正更始扩掀灵通的见地》(下称《见地》)。《见地》提到的“允许在香港量度来往所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策端正在深圳证券来往所上市”激励了市集的存眷。随后，在国新办新闻发布会上，国度发展更正委副主任李春临对“H+A”的政策条目作出了进一步证实。

　　多位众人以及市集东谈主士在禁受证券时报记者采访时示意，该政策是粤港澳大湾区金融协同、服求实体经济的一项环节举措。跟随港股优质的科技公司转头A股，将进一步增强投资者对我国成本市集和科技钞票的投资信心，故意于我国成本市集进一步已矣高质料发展。

　　寰宇政协委员、民革中央经济委员会副主任何杰示意，深圳有望试点红筹股二次上市，将为科创企业提供愈加浅显高效的上市渠谈。

　　深化大湾区金融联动

　　“‘H+A’款式的买通，不错推动深交所与港交所公法衔尾，普及深交所海外化水平，同期强化香港行为海外金融中心与内地市集的协同效应。”南开大学金融学证实田利辉觉得，新政的考量在于业绩大湾区国度战术、深化深港联动、优化资源建树、促进A股结构升级和搪塞海外竞争。

　　本年以来，港股IPO活跃度显贵普及。近日，安永发布的2025年上半年《中国内地和香港IPO市集》论说显现，香港市集上半年瞻望约40家公司首发上市，筹资额约1087亿港元。收货于大型IPO推动，港交所募资范围登顶公共。同期，中国内地和香港地区IPO活动在公共占比飞腾。其中，香港IPO筹资额占公共总筹资额的24%，与A股共计占比33%。

　　“比年来，港股在新铺张、互联网、未盈利更始药和硬科技企业上市方面一经作念了好多先行先试，吸纳了浩瀚企业。”华南一券商资深投行东谈主士告诉记者，允许在港交所上市的粤港澳大湾区企业按照政策端正在深交所上市，有助于艰涩原有单一市集公法收敛、赐与企业愈增加元的融资弃取。

　　安永大中华区审计业绩市集联席附近结伙东谈主汤哲辉告诉记者，通过粤港澳大湾区企业“双重上市”，不错诱骗更多以香港为关节的海外成本投入A股成本市集，并推动“香港海外金融中心+深圳产业金融中心”的加速酿成。

　　市集期待笃信尽快出台

　　实质上，A股市集不乏从H股转头A股的案例。举例，青岛港、中金公司、中集车辆等均为先在港交所上市，然后再登陆A股。

　　本次中办、国办发文激励市集存眷，主要源于市集期待弃取红筹架构的大湾区企业在深交所二次上市大略破冰。从顶层假想看，港股上市的红筹企业，若是念念要登陆深交所上市，公法一经明确。

　　“现在，H股架构在A股刊行上市旅途已较为锻真金不怕火，而红筹企业仅在回上交所层面有所探索。预测A股IPO政策仍将坚合手高质料上市导向。”前述华南一券商资深投行东谈主士示意，港股上市公司常见架构可分为红筹架构和H股架构两种。其中，红筹架构的上市主体为境外注册的控股公司，通过股权或合同收敛境内实体；H股架构的上市主体为境内注册的公司，胜仗在香港上市，需投降中国证监会和港交所双重监管。

　　2018年3月，国务院办公厅转发证监会《对于开展更始企业境内刊行股票或存托字据试点的多少见地》的告知，明确“允许试点红筹企业按身手在境内成本市集刊行存托字据上市；具备股票刊行上市条件的试点红筹企业可央求在境内刊行股票上市”。

　　深交所《股票上市公法》提到，已在境外上市的红筹企业在深市主板二次上市的范例为：市值不低于2000亿元；市值200亿元以上，且领有自主研发、海外当先时间，科技更始才能较强，在同业业竞争中处于相对上风地位。

　　创业板对于红筹企业上市的要求主要针对未在境外上市的红筹企业，其范例有两条：一是营业收入快速增长，领有自主研发、海外当先时间，在同业业竞争中处于相对上风地位；瞻望市值不低于100亿元；二是营业收入快速增长，领有自主研发、海外当先时间，在同业业竞争中处于相对上风地位；瞻望市值不低于50亿元；最近一年营业收入不低于5亿元。

　　前述华南一券商资深投行东谈主士示意，允许红筹股转头“深A”，需要制定一系列的具体笃信，包括市值、盈利、企业惩处结构、信息袒露、投资者保护、公法衔尾等。

　　对此，田利辉提倡了五点建议：一要细化范例，进一步明确“合乎条件”的关连目的；二要推动跨境相助，建立深港来往所信息分享机制，推动管帐准则、信息袒露衔尾；三要器具配套，试点跨境存托字据(CDR)，发展常识产权证券化居品；四要企业适配，饱读吹港股企业评估转头旅途，提前盘算股权重组，强化时间滚动才能；五要区域协同，在前海、河套拓荒“港股转头业绩中心”，探索科研数据跨境分享平台。

　　吸纳港股优质高技术公司

　　Wind数据显现，为止6月15日，港股共有上市公司2635家。其中，注册地为“中国境内”或“香港”“澳门”，且办公地址为粤港澳大湾区内的港股上市公司数目为224家。

　　从市值角度看，为止6月15日，总市值跳动200亿元东谈主民币的港股公司有328家，其中，腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、好意思团等60家港股公司总市值跳动2000亿元东谈主民币。

　　记者了解到，此前有一经在港股上市的大湾区企业命令创业板大略更便利、更快捷地接收在境外上市的未盈利高技术公司尽快“回A”。

　　汤哲辉建议，深交所创业板不错商量通过简化审核经过和赐与包容性两方面进一步吸纳港股优质高技术公司。比如参考“A股到H股”上市的企业，港交所对特定市值的企业开启绿色审核通谈，深交所不错对清高一定要求的企业，赐与绿色通谈，裁减审核周期；此外，两地市集的信息袒露存在互异，可商量对已有信息的充分欺骗，审慎评估减少A股IPO罕见身手，加速上市程度。

　　田利辉建议，对未盈利高技术企业，不错明确以时间、行业地位等非财务目的为中枢上市范例，允许以研发后劲、贸易款式估值，此外还不错推出“硬科技指数”相似长久资金。

　　“港交所未盈利科技企业估值相对较高，这类企业运营、发展风险大，上市后成本市集长远波动性大。”在监管方面世博体育，田利辉建议，“港股与A股估值体系互异可能导致套利空间，需把稳短期炒作，不错商量竖立投资者准初学槛”。