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终结2月7日志者发稿，除了英伟达，上述其他6家公司也曾公布最新财报。
在生成式AI（东谈主工智能）竞赛尖锐化配景下，科技巨头们2025年景本开销相干集体飙升。但DeepSeek以低成本本事突破激励的阛阓颠簸，重叠分析师对好意思股估值过热的告戒，为这场狂欢蒙上暗影。分析指出，科技股单靠成本堆砌的成长叙事正碰到挑战，行业或将迎来盈利驱动与估值重构的关节转机点。
增长与挑战并存
本季度好意思股科技巨头的财报呈现出“冰火两重天”的特征。
北京时刻2月7日，亚马逊公布了终结2024年12月31日的第四季度财报。营收为1877.9亿好意思元，略好于预期值1873亿好意思元，相较上年同期的1700亿好意思元增长了10%；净利润为200亿好意思元，较上年同期的106亿好意思元险些翻了一番。
尽管营收和盈利数据齐好于预期，但云缠绵部门的营收略低于预期，同比增长19%，增长速率仍不如竞争敌手。与此同期，由于功绩指令令投资者失望，亚马逊盘后交游中一度跌超7%。
微软和Alphabet云业务也不足预期。
微软发布的2025财年第二财季财报夸耀，天然该公司本季度营收为696.32亿好意思元，同比增长12%，净利润241.08亿好意思元，同比增长10%，但交易云缠绵业务的营收低于预期411亿好意思元，为409亿好意思元，同比增长21%。
Alphabet公布的终结2024年12月31日的第四季度财报夸耀，第四季度营收为964.69亿好意思元，同比增长12%，但低于阛阓预期的965.6亿好意思元；净利润为265.36亿好意思元，同比增长28%；每股收益为2.15好意思元，高于阛阓预期的2.13好意思元。云业务收入增长了30%，达到119.6亿好意思元，但低于第三季度的35%增长率，也低于分析师预期的122亿好意思元。更令阛阓担忧的是，公司通知2025年景本开销将激增至750亿好意思元用于AI基础法式，导致财报发布后股价暴跌7%。
特斯拉在“七巨头”中最早公布财报，营收、盈利、每股收益、毛利率、中枢汽车业务收入等各项观点均弱于阛阓预期。2024年全年，特斯拉营收976.9亿好意思元，同比增长1%，但净利润同比下滑53%。第四季度营收257亿好意思元，同比增长2%，净利润同比大跌71%，合座利润空间被抓续压缩。
特斯拉中枢汽车业务濒临销量增长乏力和利润下滑的双重挑战。2024年全年委用量为178.92万辆，同比着落1%，单车收入显赫着落，毛利率创下历史新低。尽管第四季度委用量同比增长2%，但汽车收入同比着落8%，单车均价环比着落2200好意思元。
和上述四家企业酿成对比的是苹果和Meta的超预期亮眼财报。
苹果营收和利润创下新高，CEO库克称，这是公司有史以来最佳的季度财报。具体来看，在终结2024年12月28日的2025财年第一季度，苹果营收达到1243亿好意思元，同比增长4%；净利润为363亿好意思元，同比增长7%；季度摊薄后每股收益2.4好意思元，同比增长10%。不外苹果公司的隐忧断然露馅：iPhone家具线收入同比下滑3%，大中华区销售额着落13%，夸耀出在高端手机阛阓弥漫与地缘政事压力下的增长瓶颈。
Meta第四季度营收达到483.9亿好意思元，同比增长21%，全年营收增长22%，至1645亿好意思元；第四季度净利润增长49%，至208.4亿好意思元，摊薄后每股收益为8.02好意思元。中枢数字告白业务依然是公司的“现款牛”，本季度孝敬467.8亿好意思元收入，占总比97%，增长超20%。此外，Meta的酬酢平台用户边界抓续增长，日活跃用户达到33.5亿，较上一季度的32.9亿有所提高，短视频平台Reels的交易化加快与AI告白系统的效力提高成为关节驱能源。
英伟达将于2月26日公布财报，受DeepSeek和关税影响，这家大师AI芯片龙头正在碰到阛阓猛烈抛售。在第四季度盈利公布前，投资者启动对英伟达的增长出息、护城河以致盈利智力提议质疑。
成本开销向AI彭胀
在生成式AI波澜席卷大师的配景下，科技巨头的成本开支正往日所未有的边界彭胀。
据法国兴业银行的讨论，好意思股“七巨头”2024年在成本开销上增长了40%，而圭臬普尔500指数的其他公司则仅增长了3.5%。2025年“七巨头”的成本开销将链接加多。
亚马逊相干到2025年将成本开销从昨年的约830亿好意思元提高到1000亿好意思元，主要用于云缠绵和东谈主工智能处事。第四季度成本开销为278亿好意思元，较昨年同期的146亿好意思元大幅增长。公司CEO安迪·贾西强调了在东谈主工智能方面的投资，包括新的东谈主工智能模子Nova和自主研发的Trainium芯片。
Alphabet相干在2025年插足约750亿好意思元用于成本开销，其中大部分将用于AI领域的基础法式成就。这一数字远高于分析师预期的579亿好意思元，与2024年的520亿好意思元比较，涨幅接近44%。
该公司首席财务官Anat Ashkenazi默示，AI家具在第四季度展现出强劲需求，当今处于供需垂危气象，因此公司相干在2025年全年链接扩大产能。Alphabet的AI基础法式投资将主要用于处事器、数据中心和网罗方面，以复旧其AI模子的覆按和部署。此外，Alphabet还在不休探索AI在告白业务中的应用，以进一步提高告白成果和用户体验。
Meta展望2025年全年的成本开销将在600亿至650亿好意思元之间，主要用于加多对生成式AI以及中枢业务的投资。Meta CEO扎克伯格将2025年称为“AI的界说之年”，相干成就一个跳跃2吉瓦的数据中心，并大幅加多AI团队的东谈主员。Meta但愿通过提高酬酢平台上AI家具和功能的使用率，来推动其告白业务的增长。此外，Meta还相干在2025年底使其AI助手的用户数跳跃10亿，并推出新一代的Llama 4大型谈话模子，以提高其在AI领域的竞争力。
微软在AI领域的投资也绝不手软。尽管最新一个季度的成本开销为158亿好意思元，但微软仍相干在终结6月30日的2025财年插足800亿好意思元成就AI数据中心。微软的AI投资旨在复旧其云处事和AI应用的开发，以空闲阛阓对AI本事不休增长的需求。微软首席财务官Amy Hood默示，尽管AI投资的增长率在2025财年将低于2024财年，但公司仍将链接投资以空闲强劲的阛阓需求。
与上述公司比较，苹果在AI投资方面显得更为严慎。库克默示，公司耐久对成本开销采纳审慎、慎重的魄力，并将链接利用夹杂面孔激动AI策略。苹果的AI策略更翔实将AI本事融入其现存的家具和处事中，以提高用户体验和家具竞争力。公司正通过自研芯片优化招引端AI算力，传说中的Apple GPT或将深度集成于iOS 18系统。这种“软硬协同”的策略虽未深远具体投资边界，但研发用度率已采集三个季度保抓在7.5%的历史高位。
DeepSeek冲击波
事实上，对AI的大齐插足未能带来可不雅求教，一直是好意思国科技巨头濒临的质疑之一。而在此轮财报发布前夜， DeepSeek的“风物级”崛起，更对好意思股科技股投资产生了深远影响。其以极低的成本收尾了与OpenAI极度的性能，激励了成本阛阓的着急巨震。
1月27日，英伟达股价暴跌约17%，微软、谷歌、Meta市值挥发超4000亿好意思元。
Alphabet首席推行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）对DeepSeek默示维持，并以为AI使用成本的缩短将推动更多的AI应用案例。关于谷歌而言，这将是一个庞大的契机。
扎克伯格也在电话会上默示，Meta正在消化DeepSeek在本事上的立异和证据，并想考怎么将其行使到Meta的模子中。他以为，尽管推理模子的加多可能需要更多的缠绵资源，但从长久来看，猖厥插足成本开销和基础法式将是一种策略上风。
瑞士消失私立银行Union Bancaire Privee董事总司理Vey - Sern Ling默示，DeepSeek可能会冲突统共这个词AI供应链的投资历局，当今统共这个词产业的高卑劣供应链是由少数超大边界企业的高额开销推动的，而DeepSeek的出现使得这种投资历方位临挑战。
贝莱德投资讨论院指出， DeepSeek发布了更高效的东谈主工智能模子，这可能对AI行业的成本开销产生要紧影响，可能会链接激励阛阓荡漾。
摩根士丹利钞票处分在一份研报中默示，自2022年好意思股牛市启动以来，标普500指数高潮了约70%，现也曾启动夸耀疲态。除了本事面身分外，还出现了两个基本面身分。一是好意思联储在经历一轮降息后保抓利率不变；另一个是DeepSeek推出的低成本AI立异激励科技股抛售。
摩根士丹利钞票处分首席投资官Lisa Shalett默示，好意思股阛阓的中枢孝敬力量后续有望从好意思股“七巨头”股票转向价值股、周期股以及“非生成式AI类型”的耐久功绩增长领域。
Lisa Shalett以为，“好意思股牛市叙事正在转机，咱们正在进入全面平淡化时间。这一阶段将以利率和阛阓估值平淡化为主导势力；盈利增长将再行成为股市的主要驱能源，同期标普500指数的市值聚集度有望大幅着落。”
桥水基金创举东谈主达利欧告戒称，投资者对东谈主工智能的狂热生长了好意思股的“泡沫”，其进度近似于千禧年互联网泡沫幻灭前的情形。“订价也曾达到了较高水平，同期还存在利率风险，这种组合可能会点破泡沫”。
高盛策略师Peter Oppenheimer领导，好意思股、科技股和大型公司的股价增长是其基本面的体现，并非非感性蕃昌的泡沫，但畴昔这一盈利增长的势头必将减轻。估值过高且阛阓聚集于科技股的方位存在一定风险，建议投资东谈主进行地域多元化投资并扩大其他行业的敞口。
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